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1． 22年底，我们反而对稳增长的决心和 ♍力威廉希尔体育VIP登陆度更加乐观！
虽然23Q1仍有“盈利双底”的确认压力，但“市场底”很少晚于“盈 ⏩利底”出现（仅12年例外）。因此“盈利底”预期的平稳将有♈助于市场预期的平稳。
抖音直播动态显示，11月8日-11月23日，张兰共计直 ⛷播40场，平均每天播2.7场；11月24日至12月2日，张兰 ♊再次直播40场，频率提升至每天播5场，几乎翻倍；且张兰多次在 ☻深夜下播，敬业程度堪比李佳琦。
不过 ♊，在经历了大额资金撤退、净值持续下降后，该产品或最 ❗终走向清盘结局。就在近期，该基金公司宣布 ⚾，决定召开持有人大会♈审议基金合同终止事项 ♊。
3．美国核心通胀仍有一定韧劲，通胀的持续 ⛳性预计在22Q4-23Q1得到验证
本文我们主要讨论几个内容：（1）宏观工业企业和A股上市 ♐公司的库存周期有何异同点。（2）分行业看 ⛪，消费医药、科技制造 ♐、上源资源的库存周期表现规律有何不同。（3）盈利周期、库存周 ❗期、市场指数的传导规律以及当前重点行业的判断。
同时 ❍，上机数控表示，对于徐州切片项目进度的暂缓，公司可 ♋通过包头项目原有切片产能及代加工等方式来满足公司现阶段日常生 ⏲产经营需求 ⏫，威廉希尔体育VIP登陆不会影响相关合同的履行，不会影响公司经营目标的实 ♎现。公司将继续加快推进徐州项目建设，“徐州新能源产业园项目” ✨的实施进度整体可控。
相比A股，港股对于基本面更 ♓加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ♈增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ⛵相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ⚡史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ♑更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ⛷。综合来看 ♐，以上区间港股整体涨 ❥幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ❎大的弹性。
相比A股，港股对于基本面更 ♊加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ⏲增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ➠相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ♐史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ❤更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ⚾。综合来看 ♐，以上区间港股整体涨 ⛳幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ✨大的弹性。
凡与上述风险点位有同时空交集人员，接到电话、短信、健康 ➨宝弹窗、健康宝黄码或红码提示风险人员，请立即主动向所在社区（ ⏪村）和单位电话报备，配合落实各项防控措施 ♈，以上涉疫风险点位均 ☸已消杀完毕 ➣，属地全力做好服务保障工作。
业绩来看，10年前的相宜本草正处于高速发展期 ⛹，据招股书 ⛼披露，相宜本草在2009至2011年的营业收入增长率分别高达87.73%、98.76%、78.11% ➦，远远高于同行。
发展促安全，坚决“稳地产” ❧。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ⛻产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ☺；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ♋个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⛹和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ♐。另一方面 ⏩，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ⚽比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ♓年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ♐展，需要加码地产政策 ♉。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⛲下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ⏩，仅强于11年、18年。因此 ♒我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ♐。
这一点在中游制造业中的体现较明显，因此，从宏观工业企业 ➥数据可以看到：中游制造业的库存周期一般会滞后于销售周期1-2 ♏个季度——比如：专用设备、通用设备、电气机械及器材、化学纤维 ♎、化学原料及化学制品、金属制品业、汽车制造、仪器仪表等。
从海外疫情防控政策调整的经验来看，我们大致可以得出以下 ♈规律：
第一种情形是对于底部区域的判断。在库存下行周期的后半程 ⌚，指数可能 ❢先见底，指数领先库存2-3个季度。因此，库存在低位至少不是坏 ♓事，这个阶段多关注库存处于低位的板块，等待需求侧的催化。
此前爆料称，大疆 DJI Mini 3 无人机将砍掉前后避障，有望双十二前发 ⛷布，从图中可以看到前向避障传感器确实没有了，开孔非 Pro ♓版的圆形，我们可以期待一下国内的价格。
除了股权，还有其他原因。从2008年开始，今日资本把全 ♍国化妆品企业业绩超过五亿的都接触过一遍，相宜本草意见很大，声 ♌讨其不应投同业竞争企业。
基于房地产政策和疫情防控措施的优化 ⛅，国内经济基本面将逐 ⚾步回暖。证券市场风险偏好回升，市场将继续反弹。
历次美国通胀拐点对于美股底 ❎部前瞻性显著。复盘70S大滞胀阶段，三轮相 ⛻对显著的通胀拐点往往领先美股底部1-3个月或同步于美股底部。
1． 23年全球经济关键词：逐步陷入衰退 ♌，通胀步入下行通道
《父母爱情》剧照
对于当前库存下降到较低水平、需求可能有边际回暖的板块， ♋比如风电、工业金属、生产线设备、工业互联网、机械基础件、小家 ♏电、白电、家居家具等 ♑。往前看，需求侧的改善，对这些库存低位的 ⚾板块催化就会比较明显 ✨。另外，新一轮上涨周期中，细分行业弹性如 ♋何，则取决于宏观依赖度以及自身产业周期，如我们第一部分中讲到 // ☹的。