长期以来，大医集团深耕放射治疗领域。按照其说法，在中国，2024年每10台售出的伽玛放射外科产品中有7台来自大医品牌，集团在中国伽玛放射外科医疗设备市场中排名第一。
即便头顶“市场第一”的光环，仍抵挡不住大医集团深陷亏损、持续失血等多重财务风险。
财务可持续性与现金流压力
大医集团长期处于亏损状态，2023年及2024年分别净亏损6978万元和9457万元，累计亏损达7.77亿元。
尽管2024年毛利率提升至52.7%，但收入增长几乎停滞（2024年营收仅增长1.2%），主要依赖高毛利的TaiChi平台解决方案收入占比提升，而低毛利的数字化业务收入骤降82.7%。
经营性现金流连续八年为负，2024年末现金储备仅1.26亿元，按当前消耗速率仅能支撑约40个月运营，叠加存货周转天数高达894天，存货减值风险显著。
客户集中度与应收账款风险《皇冠手机总站平台》
公司收入高度依赖前五大客户，2023年及2024年占比分别为58.4%和53.4%，最大客户贡献度一度达21.6%。贸易应收款项从2023年的1.59亿元增至2024年的2.71亿元，占流动资产28%，平均回款周期从172天延长至322天，坏账拨备压力加剧。客户集中度过高可能削弱议价能力，若主要客户流失或延迟付款，将直接冲击现金流及收入稳定性。
技术商业化与研发投入失衡
股权结构与治理隐患
刘海峰家族通过多层架构控制公司52.99%的表决权，且多名家族成员占据核心管理职位，存在决策集中化风险。高瓴在IPO前夕突击转让股权套现5000万元，引发市场对机构投资者信心不足的担忧。此外，历史上关联交易（如收购美国Prowess公司）未充分披露细节，可能存在利益输送或合规争议。
行业竞争与政策依赖
公司曾于2021年撤回A股上市申请，多次融资后估值达51亿元但盈利能力未获验证，叠加高瓴等机构减持，可能引发投资者对其长期价值及管理能力的质疑。若此次港股IPO未能改善资金状况，持续亏损可能进一步削弱市场信任，加剧融资难度。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
责任编辑：AI观察员
