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2025-06-24 12:59 黄遵宪

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  从美联储货币政策的角度看 ✋,强美元周期的顶部往往出现在美 ♋联储的宽松周期中。我们回顾了从1980年至今,美元指数从底部 ⏱上涨或反弹超过20%的8个强美元波段(图表2)。发现美元的顶 ♓部有4次出现在美联储的降息周期中,有2次出现在美联储降息至低 ❢位彩店宝appios下载之后进一步采取QE的宽松期,还有2次出现在美联储加息周期开 ♍启前的利率平台期。所有的情形都发生在联储货币政策较为宽松或尚 ☾未收紧的时间点。

  基本面上,近年如意集团业绩连续下滑 ⛎。2021年,如意集 ⛽团实现营业收入6.9亿元,同比下降12.27%;实现归母净利 ➨润99.38万元,同比下降80.49%。今年前三季度,如意集 ♌团实现营业收入5.67亿元,同比增长32.34%;实现归母净 ♓利润1720.87万元,同比增长139.75%。

  ECB进一步上调了通胀的路径 ➥,认为2023年整体通胀趋于下行,但核心通胀仍有可能创新高。ECB对通胀的定性表达是:“太高”(far too high) ♎,会“长时间”(for too long)高于2% ♈。预测中进一步上修了2023-2024年欧元区的HICP通胀 ⛷路径。2023年呈现前高后低态势,中枢为6.3%(9月5.5%),年底回落至3.6%的水平(9月3.3%)。但是,2024年可能会面临“二次反弹”风险 ❎。直到2024年底,HICP通 ⛴胀率依旧难以回落到2%目标。核心HICP通胀方面,ECB认为2023年依旧会创新高:中枢为4.2%(前值3.4%),高于2022年的3.9%(前值3.9%)。

  周一重点数据和大事前瞻

  风险因素:美国经济更强、通胀更高;欧洲 ⛸能源供应问题;中国经济修复不及预期

  可是 ⛻,市场并吃“好饭不怕晚”这一套 ☽。12月14日,暗盘 ♍就已对卫龙表现出了看空的架势,当天,卫龙股价在暗盘的跌幅一度 ❍超过6%。

  积极应对老龄化 ☸。会议要求 ❦,稳妥推进养老保险全国统筹。推 ♓动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。完善生育支持政策体系, ❦适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策,积极应对人口老龄化少子化 ⚡。

  经济工作千头万绪,坚持问题导向,抓主要矛盾、抓关键环节 ♑,是党领导经济工作的一项重要方法。

  之所以如此,就是因为欧洲通胀的形势相比美国更不乐观。整 ♎体上落后于美国4个月 ⛵,结构上,整体通胀更高,但核心通胀更低。♈整体通胀可能在10月达到了高点 ♊,现在处于回落区间。但核心通胀 ⌛,以及其它的一些趋势性的同行指标仍然在探顶。

  在北京,接诉即办改革深入人心,“有事就打12345”成 ✅为许多北京市民解决问题的首选渠道。

  据报道,中央经济工作会议召开后,中国政府官员作出进一步 ➤解读。在17日举行的一场中国经济年会活动上,中国人民银行副行♈长刘国强表示,中央经济工作会议对货币政策的要求,可以概括为总 ♐量要够,结构要准。总量要够,就是货币政策的力度不能小于今年, ♉需要的话还要进一步加力。印度《经济时报》则引述中央财经委员会 ➢办公室分管日常工作的副主任韩文秀在同一场活动上的表态称,尽管 ➧今年经济增长与年初的预期目标存在差距,但其他多项指标都较好完 ♈成,预计全年经济总量将超过120万亿元。

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  预计明年经济前低后高

  第三部分    2022年期市最活跃品种

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  其次 ♎,从债务率的指标上来看,中国的债务率2021年底是47%,这个水平和很多国家在2020年之后通过实施大规模财政 // ☹金融刺激政策而导致债务率高涨相比较,无论是距离警戒线还是国外 ❤的标准,都还有一定的距离,所以这个政策空间也是有的 ⛄。

  虽然在12月的FOMC会议上,美联储强调紧缩周期没有结 ⏳束,并提示终点利率可能会“更高和持续更久”。但我们认为,美联 ♌储此举是希望巩固当前通胀下行的势头并防止其反复。在当前的鹰派 ⛼取向下,金融市场的风险偏好或将转弱。这或能令明年上半年美国经 // ☹济需求和通胀维持进一步下行的势头,也会令金融稳定性风险增加。 ⛻当经济和通胀下行趋势更明确时,美联储就可能会改变当前的政策取 ♐向。从历史经验看,美联储往往会早于市场的预期结束加息周期或进 ♍行降息(图表8)。在12月FOMC会后,OIS和联邦基金期货 ⛼市场都预计美联储本轮加息周期将会持续到明年5 月左右,并于明 ♊年下半年开始降息。我们认为,根据以往的经验,不能排除美联储在 ❍明年2月份提前结束加息周期,并于明年下半年开启降息周期的可能 ♌性。在这个基准假设下 ⏲,我们看好美元指数在明年末将比今年末的水 ❓平更弱。

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