今日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上强调，将通过浮动管理费机制扭转公募基金“旱涝保收”的现状。这一政策直指行业痛点——即便基金业绩大幅回撤，管理费仍居高不下。通过分析近三年权益类基金表现，这一矛盾尤为突出。
数据来源：Wind 截止至20250506
（基金成立日<20250101，基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型，基金规模>50亿元）
具体来看，Wind数据显示，广发高端制造A以近三年-53.01%的回报率垫底，但三年累计收取管理费4.56亿元，在2024年、2023年、2022年分别收取0.88亿元、1.49亿元和2.19亿元；中欧医疗健康A规模达311.79亿元居首，近三年业绩下跌32.55%却仍收取管理费22亿元，在2024年、2023年、2022年分别收取4.27亿元、7.60亿元和9.83亿元，平均年费率显著高于市场主动权益类基金的平均水平。此外，景顺长城新兴成长A、睿远成长价值A等百亿级基金同样呈现“规模越大、亏损越重、收费越高”的怪圈。
在上述基金中，不乏一些明星基金经理管理的产品，如葛兰、刘格菘、刘彦春和傅鹏博等。这一现象引发了市场对基金经理业绩与收费合理性的讨论。
具体来看，葛兰目前旗下共三只基金。从亏损情况来看，中欧医疗健康A去年亏损68.33亿元，2023年亏损118.62亿元，2022年亏损甚至高达178.2亿元；中欧医疗创新股票A去年亏损15.84亿元，2023年亏损33.53亿元，2022年则亏36.86亿元。
从业绩和管理费来看，中欧医疗健康A近三年跌33%仍收22亿管理费，中欧明睿新起点混合近三年跌32%仍收0.8亿管理费，中欧医疗创新股票A近三年跌27%仍收4亿管理费，三只基金合计近27亿元。
数据来源：Wind 截止至20250506
Wind数据显示，葛兰近三年基金经理指数回报为-31.77%，近两年为-27.01%。截至一季度末，葛兰在管公募基金规模为404.47亿元，较去年底的404.51亿元稍有下滑。
值得关注的是，若浮动管理费改革落地，其管理费收入或将遭遇“戴维斯双杀”：以中欧医《hppt:∥www.6hrec.》疗健康A为例，该基金近三年累计收取管理费22亿元，若新规将其费率降至低档，仅单只基金年管理费或将直接腰斩。另外，中欧医疗健康A规模已从2021年峰值超775亿元缩水至311.79亿元，费改后若业绩持续低迷，资金加速离场或成必然。
数据来源：Wind 截止至20250506
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尽管业绩不尽如人意，葛兰在最新一季报中依然保持乐观态度，她对创新药物的持续突破、消费医疗的复苏以及产业链关键环节的国产替代持积极看法。她认为，消费医疗板块的结构性机会有望持续，而医疗设备板块的复苏也将持续进行。
展望未来，随着浮动管理费改革方案的实施，在医药集采、估值回调的行业背景下，其“高仓位押注+低择时”策略能否适应费改后的业绩考核？当管理费与基准收益深度挂钩，这位昔日的“千亿顶流”或将面临职业生涯最大挑战。
责任编辑：公司观察
