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2、周期规律：美国宏观制造 ⛺业22彩票WWW878CC与零售业
11月底，郑州富士康启动老员工离职返聘“归雁计划”，有 ☼不少老员工如“候鸟”般往返——生产旺季时拥入，淡季时又离去， ✊富士康用工有着明显的“候鸟生态”。
实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12 ♎月，硅片龙头下调报价 ♒，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格。彼时 ⏳，由于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工 // ☹率进行应对 ❥。硅料零售交易清淡、价格下行后 ⛎，带动长单定价下调。 ⚾当时就有观点认为，硅料价格的拐点已至。
A股后市怎么走 ⛔？十大机构解读>>
跨市场现金申赎的证金债ETF也受到市场追捧，华安中债1-5年国开行债券ETF大卖80亿元，富国中债7-10年政策性 ☺金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF募集金额也超过70亿元。
一个需要补充的背景是：当时国际资本加速向中国转移，中国 ♉沿海资本加速向内地转移，这两股影响世界和中国经济地理格局的大 ⚡潮22彩票WWW878CC，为中西部地区的发展提供了得天独厚的机遇。
国泰基金更是从营销角度表示，国泰基金拟对 “幸福养老找 ♓国泰”子品牌进行升级维护，完成品牌的迭代升级。同时 ❍，未来将在 ❦公司 “深夜食堂”栏目中，策划落地“幸福养老”主题节目，解决 大家在养老问题中的疑惑。中长期维度，进一步丰富养老产品线。
博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星在接受《证券日报》 ♎记者采访时表示，“对于被实施风险警示处理的上市公司申请破产重 ✅整密集获批说明在当前复杂的市场环境中，上市公司在政策抒困方面 ♊得到很好落地，也说明了证券市场制度性建设不断优化和完善，让濒 ⚽临退市的上市公司有希望通过重整获得新生。”
高端产品增长乏力，净利率连降
3． “中国特色估值体系”将引领资本市场 ♓定位提升
往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ⛳的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ♏况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ⛷）临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ♐中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 ❦能迎来的阶段性机遇。
一组数据显示，建厂以来，郑州富士康累计进出口额约占河南 ➣省进出口总额的60% ✊，郑州市的80%。2022年前三季度，河 ♒南进出口总值达6208.1亿元 ❌，比去年同期增长12.1%。其 ⛲中，手机出口1864.8亿元，占全省出口的48.5%。
市场情绪指数
新冠病毒在全球流行近3年后，其致病力逐渐减弱 ✍。与之相对 ✍应，中国的防控措施也随之调整，各地防控措施正层层减码。
配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长1）预 ♎期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影 ❦响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策 ⏬支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、 ⚡军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医 ♒药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化 ♍。
以TC指数度量制造业全球竞争力：若TC>0且近年来趋势性抬 升，表明行业为出口竞争力优势产业、且竞争力在不断加强；若TC<0但近年来负值收敛，表明行业进口依存度较高、但近年来 ♒进口替代提速。对全部HS四位码贸易产品进行筛选，可得到两类中 ❍国制造业的结构性亮点行业——
发展促安全，坚决“稳地产” ➤。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ⏫产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ⚓；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ⛄个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⏲和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ✍。另一方面 ➠，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ✨比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ➤年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ♓展，需要加码地产政策 ⛷。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⛲下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ➤，仅强于11年、18年。因此 ♈我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ⚽。
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往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ♎的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ♎况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ♍）临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ⚓中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 ♋能迎来的阶段性机遇。
考虑到投资者多元资产配置的需求，以及当前股债市场的性价 ♏比，国泰基金拟在主动权益、固定收益、被动指数方面布局一系列基 ➢金产品。与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力 ➢。
2.3 重建需要时间：防疫优化但外需转弱之下的弱复苏
2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包 ⚾括科技软硬件、高端制造、军工等；
三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ❧的库存周期 ❡，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库 ♌存周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域♈、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ♎区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ⛸观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ✍大，上述两种情形同时存在。