一、供给端：国内外装置产能利用率回落幅度有限
4月18日当周，甲醇生产企业装置产能利用率87.37%，环比降0.49个百分点，高于上年同期7.21个百分点，周产量195.05万吨，环比减少1.1万吨，同比增加27.46万吨，产能利用率与产量小幅回落，同比仍处高位，统计期内新增贵州天福、陕西精益化工、四川泸天化三套装置检修，内蒙古世林、沪蒙能源短停，安徽碳鑫恢复，本周内蒙古宝丰因故障停车，重启时间待定，久泰计划检修，供给预计继续回落，但装置配套下游装置同步停车，对市场供需影响有限。一季度甲醇累计产量2463万吨，同比增加191万吨，国内供应充裕，随着春检逐步结束，后市甲醇产量仍有增加空间。
海外供应方面，1-3月，国内甲醇累计进口量207万吨，同比减少32.7%，伊朗装置超预期停车，国际供应收缩，沿海港口到港量减少，对港口价格形成支撑，3月随着伊朗装置陆续重启并提升负荷，进口预期改善，预计5月进口量环比回升至100万吨以上。隆众资讯最新数据显示，4月18日当周，国际甲醇装置产能利用率77.21%，环比降1.51个百分点，同比升4.42个百分点，装置周产量110.18万吨，同比减2.15万吨，同比增3.14万吨，已高于往年同期水平，上周南美、东南亚装置有降负情况，但影响有限，不改5月进口增加预期，港口基准地价格承压。
二、需求端：下游装置亏损仍有负反馈压力，需求进一步增长空间有限
需求端，临近五一假期，下游采购情绪有所回暖。
传统下游品种产能利用率涨跌互现，下游需求相对稳定，但仍受成本压力及终端需求不振影响，按需采买为主。4月18日当周，醋酸装置产能利用率81.35%，环比降5.09个百分点，河南顺达检修，本周兖矿计划重启，预计行业开工率回升；甲醛装置产能利用率53.11%，环比上涨0.27个百分点，本周装置运行情况变动不大，下游板厂开工率低于往年同期，厂家拿货积极性不高，市场观望情绪较浓，需求未见增量；MTBE装置产能利用率67.19%，环比涨1.66个百分点，东营神驰装置开工后提负，本固新材料开工，本周产量继续增长，临近假期，汽油需求有提升预期，将对MTBE需求形成一定提振；二甲醚装置产能利用率8.61%，环比降0.73个百分点，受需求疲软影响，二甲醚装置在春节后开工维持低位。
三、库存：厂家库存低位支撑其挺价情绪，港口累库预期压制区域内价格
库存方面，厂家库存稳中略升，主要是华中地区累库较多，下游谨慎采买，导致厂家出货不畅，其余地区样本厂家库存均有所下降，本周检修装置增多，且临近假期下游采购需求增长，预计厂家再次去库。4月18日当周，甲醇厂家库存31.24万吨，环比减少0.19万吨，低于上年同期10.40万吨，厂家库存压力不大，内陆价格也相对坚挺。
港口方面，上周港口甲醇到港量20.56万吨，华东地区需求稳健，港口小幅累库，本周计划到港量环比小幅回落，加之江苏有烯烃装置停车，预计库存窄幅震荡，进口量增长仍需时间，且华东港口价格与山东地区倒挂，有回流内地套利空间，短期内库存难有大幅上行。
四、成本端：煤价《彩运网》依旧承压
五、总结：上行支撑有限，关注节前备货带来的阶段性需求走强
综上，甲醇国内供应处同期高位，近期受西北地区部分装置停车影响产量略有回落，但停车装置下游配套装置同步停车，对于市场流通货源影响有限；海外部分非伊装置降负，但伊朗装置已重启并提升至高负荷运行，海外供应同样增加。需求端，部分外采甲醇MTO装置停车削减市场需求，其余下游终端消费多表现疲软，暂无大幅回升迹象。生产企业库存处相对低位，对内地价格形成支撑，港口库存虽同处同期低位，但伊朗装置恢复运行提升进口增量，压制远月合约价格。成本端煤炭价格支撑有限，继续给出利润空间。4月随着海外装置重启，甲醇供需转弱，但美国对等关税影响盘面大幅下挫，加速了甲醇回调进度，目前估值相对合理，伊朗增量货源尚未抵港，故现货大幅升水09合约，基差方面给出期现套利空间，单边来看，中长线暂无明显利多驱动，短线基于节前下游备货短线或偏强运行。仅供参考。
长安期货：张晨
2025年4月21日
张晨，长安期货煤化工研究员，对煤炭及其相关产业有系统的理论学习经历，进入期货市场以来，主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作，善于从政策导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。
责任编辑：李铁民
