出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/ 郝显
2024年，乳制品行业加速下行！
去年A股19家乳制品行业公司总共实现营业收入1848.27亿元，同比减少7.44%。14家乳制品公司营业收入出现下滑，而前一年仅为6家。归母净利润总额则从130.97亿元下滑到95.76亿元，净利润下滑的公司达到13家。
“供给过剩、需求走弱、库存偏高”，是压制乳制品行业的三大因素，这导致生鲜乳价格不断下行，行业竞争变激烈。
这一轮原奶价格下行从2021年开始，目前已经下行三年。从乳业指数来看，从2021年1月高点到2024年9月低点，已经跌超50%。而从2024年9月起，乳业指数出现一轮明显上涨，市场期待上游去化带动原奶价格见底，同时促生育等政策带动需求回升。
乳制品行业的拐点会出现吗？
2024年19家上市乳制品企业总共实现净利润95.76亿元，同比减少27%。13家公司净利润出现下滑，占比达到68%。从整体来看，去年上市乳制品企业净利润增长率中位数从上年的19.27%降至-25.36%。
伊利股份以84.53亿元的净利润一家独大，不过去年其营收下滑了8.24%，净利润下滑了18.94%。这还是伊利历史上首次双降。
伊利收入下滑主要是核心收入来源液体乳收入下滑所致，此外，前几年一直保持增长的冷饮产品也出现了18.41%的降幅。销售费用率增长以及澳优商誉减值、原奶价格下跌计提存货减值等因素共同拉低了净利润。
仅6家公司净利润增长 新乳业在液体乳领域表现突出
从主营业务来看，贝因美主营业务为奶粉、一鸣食品为巴氏杀菌乳、发酵乳等乳品，新乳业则为液体乳。
新乳业在液体《十元充值的彩票》乳领域较为“特立独行”，近几年归母净利润一直保持双位数增长，前几年营收增速也较快，不过2024年下滑了2.93%，今年一季度微增0.42%。事实上，2024年新乳业液体乳微增0.83%，拖累营收的主要是奶粉和其他业务。
新乳业以低温鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，避开激烈竞争的常温赛道，抓住了低温产品渗透率提升的机遇，因此能在行业调整中维持一定增速。同时，产品结构升级叠加原奶成本下行，推动了新乳业盈利能力的提升。
净利润下滑最严重的四家公司分别为皇氏集团、均瑶健康、骑士乳业、庄园牧场，其中庄园牧场、西部牧业2023年已经开始亏损。
这两家公司均受奶牛养殖业务拖累，西部牧业参股的奶牛养殖公司亏损，导致公司投资收益同比减少；同时淘汰老龄和低产奶牛；下属乳企加大促销力度；计提应收账款及存货减值准备，使得净利润大降。庄园牧场的情况与此类似。
责任编辑：公司观察
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同样在东莞证券工作十余年后到中山证券还有陈志锋，现任中 ♌山证券的管理委员会主任、首席风险官。中国证协信息显示，陈志锋 于2019年1月离开东莞证券，2023年2月加入中山证券。
本报记者 何炳棣 【编辑:宋英杰 】
