我们对美元指数的判断基于美欧经济衰退、美联储结束加息周 ☻期并提前降息、全球经济和风险情绪先低后高的假设。在基准假设下 ♋，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水平更弱。如果美国经济 ⛴和通胀展现出韧性，那么美联储可能会兑现其“更高且更久”的货币 ❦政策取向。在这种情况下，美国经济衰退的时间点可能会延后，美元 ⛶的反弹和强势也会比我们的基线预期持续更久 ♈。另一种风险情形是全 球manbetx体育手机版下载经济恢复比预期更早 ♑，这里既有中国经济超预期走强的支持，也可 ⛴能有欧洲能源供应更早破局的影响（比如俄乌冲突比预期更早结束） ❌。在这种环境下，美元可能会延续2022年4季度的跌势，在明年 ♈初走出更深幅的回调。
► 地产、货币等政策的支持：地产行业 ♐的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ➠，但2022年11月 ⚽期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 ☼发” （图表15），为地产市场的平稳运营带去了保证 ⛅，以地产债 ❢为主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表16）。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[9]降低金融机构 ♊存款准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元 ⏪，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳 ♎定，缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持 ♓稳增长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[10] ♊，分析研究 ⛼了2023年经济工作 ⌚，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作 ➤基调继续强调“稳增长”加力，并强调财政、货币、防疫、产业等各 ❥类政策形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影 ♐响加重之下 ❓，会议创行性提出“大力提振市场信心”，我们预计在增 ⏬强民企活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参 ⛔考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出 ♊台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫 ☻情的影响显著下降，经济内生动能将加速复苏 ♍，前期积累的储蓄有望 ➥较大程度地转化为需求 ⛻，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减 ♏弱，全年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇 ➢率提供升值压力。
坚持研究 保持低换手率
2022年欧元/美元全年整体走低，进入4季度后有所反弹
澳大利亚对中国的出口金额占整体近4成，中国的经济活动以 ⏲往也给澳元汇率带来不少影响。2023年我们预测在疫情防控的优 ⛪化与多种稳增长政策的推动下，中国经济或出现明显回暖 ✨，进而给澳 ⏳元汇率带去一定支撑。同时，长期来看中国的股票指数与澳元/美元 ♈汇率的联动较大（图表51），在经济复苏以及地产政策的放松的推 ❥动下，2023年中国信贷脉冲整体方向向上 ➠，信用扩张将推升中国 ♑股市和铁矿石等商品的需求，这或给澳元汇率提供升值力量。
那些在绿荫场上厮杀球员 ⛵，背地里早已被明码标 ⚽价，对于一个职业球员来说，影响力往往与商业价值成正比，梅西也 ✅不例外。2018年是梅西身价最高峰 ⛲，彼时身价为1.8亿欧元效力巴塞罗那俱乐部。2022年梅西的身价是5000万欧元 ❡，也是因为年纪偏大， ♎身价比巅峰期跌去许多 ⏬。数据显示 ♎，当今足坛身价最高的是“挪威魔 ♒人”哈兰德 ♑，高达1.7亿欧元，法国国脚姆巴佩以1.6以欧的身 ♿价排在第二位。
我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ✌民币汇率带来了重要支撑（图表17）。中金宏观组预测2023年 ⛎美欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所 ⛷放缓（图表18），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也 ♑较小，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺 ✌差。服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有 ⛽所优化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表19）。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时 ☻服务贸易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带 ♌来的影响，或相对有限 ⛸。金融收支方面，我们认为2023年的金融 ⛲收支能够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资 ⛼金方面，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11 ❥月的大幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净 ❧买入约770亿人民币（图表20），实现了小幅净流入 ♊。中金策略 ✋组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券 ⛄资金方面，受中美息差变化的影响 ♋，截至9月底，境外投资者净减持 ❥约5000亿人民币的中国债券（图表21） ⛶。中金固收组认为2023年境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善 ，同时也存 ❓在实现净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市 ✨展望》）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部 ♍环境或有所改善，有助于资金向中国国内的流入。
“大多数的成年人，特别是处于18岁-60岁年龄段的，如 ⛶果症状轻，绝大多数在家多喝水、放轻松、睡好觉，基本上就够了， ♓毕竟这一波轻症的病人很多，大多集中在这一年龄段。大家也没有必 ⚽要过度地囤药，这样会导致真正有需要的人用不上药。”陈全福就碰 ⏫到过要求一次性开十盒连花清瘟的患者，并婉拒了。“实在不放心的 ♈，适当准备一点退烧药就可以了。一般来说，成年人体温在38.5 ➣摄氏度以下 ➥，都不需要服用退烧药 ♌。”
据报道，在谈判中，苹果表示希望能够获取周日晚间比赛之外 ⏫的其他赛事权益，此外苹果也对周日比赛转播权的一些限制不太满意 ❧，比如无法在国际范围内转播橄榄球比赛，另外还无法获取特定城市 ❤举办的比赛 ♍。
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分析指出，美国在基础设施方面还存在严重的系统性不平等， ❤少数族裔受基础设施老化问题的影响最为显著 ☼。奇诺夫斯基表示，美 ♒国有200多万人无法获得安全饮用水和基本卫生条件保障。其中，5.8%的原住民家庭缺乏安全饮用水，而同样处境的白人家庭比例 ⚾为0.3% ⏬，非洲裔美国人聚居区的污水系统失灵比例非常高。
本报记者 呼揭 【编辑:成济 】
