小摩表示，泡泡玛特股价过去5个交易日下跌14%（恒指同期下跌3%），近期股价疲软为“抄底”机会。该行近期将泡泡玛特列入正面催化剂观察名单，原因包括：（1）其7月中旬可能发布盈喜（小摩预测2025上半年盈利人民币35亿元，超过2024年全年）；（2）即将推出的《Labubu & Friends》动画（6月已注册版权，或配合新产品发布）；（3） 8月推出Labubu x UniqloT恤；（4）新开设的两家“POPOP”珠宝店将售卖更多Labubu产品，另有其他IP商品如SkullPanda、Molly及Dimoo；（5）可能推出互动/AI玩具（公司目前未披露；近期主要线上市场已出现会说话/唱歌/走路/跳舞的仿冒“Lafufu”产品）。
小摩认为，泡泡玛特引领中国快速增长的IP商品市场。其公司拥有强大的100多个自有及授权IP组合，经营521家自有零售店和2，472个机器人商店，遍布30多个国家，并充分利用主要线上平台。小摩看好泡泡玛特的主要原因包括：（1）其强大的IP产品（负担得起的商品，建立情感与社会联系，需求与IP成功推出高度相关而非GDP，Labubu成为正在崛起的“超级IP”）；（2）其全球扩张野心与执行能力（2025年海外销售同比增长214%，2025至2027年年均复合增长率38%，预计2027年海外销售贡献67%）。
小摩预测，泡泡玛特2024至2027年销售及盈利年均复合增长率分别为51%和65%，净利润率达31.9%，净资产收益率达45.9%（2027年），受强大IP、新店开设、生产力提升、品类《旺旺彩世界》扩展和利润率扩张推动。该行对泡泡玛特的每股盈利预估比市场共识高出近25%。
责任编辑：史丽君
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对于外来文化冲击，在北宋之前就已经存在，主要是佛教的引 ♎入。对于佛教，中国花了将近一千年的时间，直到南宋朱熹时，中华 ⌚文明才把佛教相对和谐地吸纳进来 ✍，最后能留在中国本土的佛教主要 ☽是旺旺彩世界禅宗。禅宗与中华文明中的老庄哲学很像，这很有意思♈，到了今天 ♓，我们已经忘记了佛教是外来之物 ❥，与我们的传统文化已经融为一体 ♊。
本报记者 李文忠 【编辑:李适 】
